最新的一个交易日，沪市收盘点位进一步接近2638.30低点。言下之意，沪市距离创出新低的位置已经越来越近了。实际上，纵观深证成指 、中小板以及创业板指 数，均已经创出了这一轮熊市行情的调整新低，若非沪市权重股的积极护盘，实际上沪市创新低早已实现。

　　在短短半年左右的时间内，沪市从3587.03点调整至2665.59点，累计跌幅超过25%。虽然这一跌幅水平仍与2015年下半年的那一轮非理性杀跌走势有着不少的差距，但考虑到A股市场的估值泡沫风险早已得到释放，而面对经济基本面、企业盈利能力没有发生实质性恶化的大环境，这一轮非理性急跌也是显得并不合理，甚至可以用非理性急跌来描述。

　　在国内几大主要指数纷纷创新低的影响下，沪市创新低的概率越来越大。然而，市场比较担忧的，并非2638.30点会否被有效击穿，而是随着市场低点的又一次跌破，实际上容易更进一步引发恐慌性抛售的压力。紧随其后的，则是越来越多的上市公司陷入股权质押的平仓盘风波，而随着市场指数的持续下跌以及个股的持续调整，实际上A股市场存在多年的“无股不押”问题终究还是会发生实质性的暴露，而此时此刻未能有实质性的稳定举措出台，其实也容易引发金融市场的局部性风险，甚至引发不少上市公司的控股权变更压力，加剧了市场的不稳定性。

　　但是，换一种角度思考，触发金融市场局部系统风险是一回事，但通过股市持续下跌而实现强有力清理存在多年的金融市场杠杆风险，或许也是一种最快捷、最有力的去杠杆方式，但这基本上否定了前一轮杠杆牛市的成果，而强力去杠杆之后，恐怕A股市场陷入长期筑底的格局。

　　或许，站在成熟市场发展的角度出发，可以允许适度杠杆的存在，但近年来金融市场对高杠杆工具的恐惧程度却到达了一个新的高度。实际上，从近年来金融市场的系列去杠杆化举措来看，确实也体现出其对杠杆清理的迫切性。但，用力过猛或监管政策出牌秩序有误，则往往容易引发金融市场的大幅波动，强力去杠杆所引发的金融市场波动压力，还是不可小觑的。

　　在实际情况下，虽然此次的去杠杆举动具有一定的主动性，但力度过猛，反而容易把主动变成了被动，而一旦牵涉到股权质押平仓压力的集中释放，恐怕仍需考验到金融市场的“防风险、守底线”的底线。

　　经过了近期持续非理性的调整，市场投资信心已经跌至冰点，而从近期的系列稳定措施来看，却甚少有实质性的救市与稳定措施出台，而近期媒体传言的“证监会紧急开会应对大跌”的消息也被最终认定为不实消息。

　　由此一来，在缺乏实质性救市举措的背景下，实际上也或多或少暗示出当下的市场表现可能仍未触及到政策监管的承受底线，而IPO一周一批次的发行节奏依旧上演，似乎显示出金融市场去杠杆的风险释放仍有持续释放的需求。

　　股票市场可能还没有触及到监管的承受底线，但早已击穿了上市公司大股东以及普遍投资者的心理承受底线。然而，让人担忧的是，在面对市场非理性调整的环境下，各类资本却比较缺乏共同应对危机的意识，而与外资资金净流入 现象相比，资本抛售压力依旧不减，而对于部分上市公司大股东而言，一旦获得限售股 解禁机会，却采取一窝蜂抛售的策略，完全不顾市场指数的承受能力，这也进一步加剧了金融市场的波动风险。

　　事实上，股市稳定，先要从政策层面上释放出实质性的稳定信号。需注意的是，稳定市场并非一两句舆论引导或口头利好可以解决问题，而更需要有实质性的稳定动作出台，如实实在在的减税政策、盘活股市存量流动性的市场制度改革以及减缓IPO、停发IPO稳定市场投资情绪等。与此同时，各类资本应该树立起共同应对危机的信念，不能够因为利益问题而任性抛售，加剧市场的波动风险，而此时此刻，无论是大资金大机构，还是上市公司大股东高管，在看到资本市场投资价值逐渐突出之际，更需要拿出真金白银增持以及回购股票，而大面积增持与回购现象，才能够起到稳定市场投资信心的作用。此外，仍需要积极引领长期投资的理念，在这一方面上，如证金、汇金等国家队资金，更应该起到表率作用，通过低位增持，而后长期持有引导市场的价值投资行为，而不是频繁高抛低吸，把价值投资演绎出价格投机。

　　或许，让市场完成自我调节的功能，让市场指数回归至一个足够安全的区域，更有利于风险的充分释放。但是，对于时下的A股市场，更需要政策层面上积极引导股市的理性回归，而不是一边释放出口头利好，另一边却加快IPO发行、加快完成IPO堰塞湖的泄洪压力。更有甚者，在股市稍有起色之际，却快速加码IPO募资需求以及发行速度，进而加剧了熊市环境下的市场恐慌感，而干预因素却或多或少影响着市场自我调节的需求，导致市场指数的运行进一步脱离市场的核心价值区域。

　　因此，让股市回归理性，先要让市场减轻包袱、逐渐减缓IPO加速发行下的心理阴影。与此同时，对于股市政策监管的出牌秩序更应该理清思路，而不是为了打击杠杆、清除杠杆，而采取用力过猛的举动，这无疑还是会对金融市场的持续稳定构成不利的冲击。由此可见，时下的股市，稳定大股东与各类资本的恐慌情绪仍是关键，只有减缓资本抛售速度、稳定市场人心，才能够起到实质性的稳定效果。

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(原标题：沪市创新低在即 救还是不救？)

(责任编辑：DF064)

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长知识：APEC会议到底怎么开 议题与咱生活息息相关

2014年亚太经合组织(APEC)领导人会议周活动将于11月5日至11日在北京举行。其间，11月5日至6日举行最后一次高官会，11月7日至8日举行APEC第26届部长级会议，11月10日至11日举行APEC第二十二次领导人非正式会议。会议周期间还将举行APEC工商领导人峰会、APEC领导人与工商咨询理事会代表对话会等工商界活动和领导人配偶活动。

说起APEC，大部分国人不陌生，13年前，21个经济体领导人身着唐装在上海科技馆前留下全家福的情景似乎还历历在目。而自11月5日起，APEC系列会议将重回中国。

据官方发布消息，此次在北京举行的系列会议正式名称是“2014年亚太经合组织(APEC)领导人会议周活动”。期间将举行领导人非正式会议等6个大会和若干相关会议，一周之内这么多会，它们是什么关系?“高大上”的领导人非正式会议到底怎么开?

领导人非正式会议：不携助手和随身翻译，衣着休闲

APEC共有5个层次的运作机制：领导人非正式会议、部长级会议、高官会、委员会和工作组以及秘书处。从时间轴上看，高官会、部长级会议及领导人非正式会议先后举行，会议的重要性依次递升，领导人非正式会议达到整个APEC系列会议的顶峰。

APEC虽诞生于1989年，但首次APEC领导人非正式会议却于1993年11月在美国西雅图召开。此后每年一次，大多在11月举行。今年的领导人非正式会议会期为11月10日至11日。

领导人非正式会议由时任美国总统克林顿首创，在外交史上独具特色。对于在西雅图布莱克岛上一座印第安式的木结构大屋里举行的首次会议，新华社记者当年曾这样描述：

“虽然这是一次非正式会议，但对与会者的限制却很严。每位领导人只能带一名高级助手上岛，但这名助手不能进入领导人的会议室，只能在附近的房间内随时准备提供咨询。领导人的译员也只能在会议室外的译员工作室进行同声传译或做记录。”

据中国前APEC高官王嵎生大使介绍，除了事先准备好的、会前基本定稿的《宣言》等文件草案，会议没有特定的议题，领导人可以各抒己见，有时某个领导人可能提出一个新的倡议，如果没有异议，就会为《宣言》注入新的内容。他们不签订任何协议，但《宣言》本身具有极大的权威性，他们的承诺和共识是指导APEC的方向性文件，也是对所有成员的一种“信誉约束”。

西雅图会议后，领导人非正式会议这一形式延续了下来。各经济体领导人不带助手和随身翻译，汇聚一堂、侃侃而谈的画面每年都会见诸报端。

领导人的会议着装也是媒体和民众关注的焦点。所谓“非正式”，着装随意是其重要的一个方面。甩开束手束脚的西装领带，领导人可以像度假一样穿着休闲。克林顿首次与会时就是穿牛仔裤登场。

由东道主为与会领导人提供统一样式的休闲服装这一APEC不成文规定始于1994年**茂物会议。与会领导人合影时身穿花色各异的衬衣，这是时任**总统苏哈托赠送给他们的**传统蜡染印花衬衣“巴提克”。

此后，与会领导人获赠过菲律宾“巴隆”、智利“查曼托”、越南“奥黛”等多国传统服饰……这一举动在宣传东道主文化的同时，体现了各成员努力创建“亚太大家庭”的理念。

不过，举办地特色服饰也不是年年都有，比如2010年在日本横滨，领导人合影时并无特色服饰，只是着便装;2011年在美国夏威夷以及2012年在俄罗斯符拉迪沃斯托克举行的领导人非正式会议上，领导人则都着普通正装。直到2013年**巴厘岛举行的会议上才又回归传统，穿上巴厘岛特有的“安代克”。

今年的APEC领导人会穿中国传统服饰吗?谜底几天后就会揭晓。

部长级会议：APEC决策机构

首届部长级会议于1989年11月在澳大利亚首都堪培拉举行，它的召开标志APEC正式成立。此后25年，每年一届。

会议主要任务包括：为领导人非正式会议召开做必要的前期准备;贯彻执行领导人会议通过的各项指示，讨论区域内的重要经济问题，决定亚太经合组织的合作方向和内容。

部长级会议实际是“双部长”会，由各成员的外交部长(中国香港和中国台北除外)和商务或经济部长等(中国香港和中国台北派代表)出席。今年部长级会议将于7日至8日举行。

与部长级会议并行的还有一系列专业部长会议，定期或不定期举行，涵盖领域包括教育、能源、环境、财政、中小企业、电信、旅游、贸易等。专业部长级会议可向领导人非正式会议提出建议。

今年的APEC，财政部长会议10月下旬在北京落幕，会上决定成立亚洲基础设施投资银行。9月，中小企业部长会和旅游部长会议分别在南京和澳门举行。

高官会：承上启下，为APEC进程“扫雷”

每年举行3至4次会议，由各成员指定的高官组成。高官会的主要任务是负责执行领导人和部长会议的决定，并为下次领导人和部长级会议做准备。

王嵎生表示，高官会对上向部长级会议负责，对下总体协调APEC各委员会和工作组的工作，起承上启下的作用。“APEC进程中一些有争议的问题一般都在这一级解决，或取得共识，之后提交部长会议批准。”

高官会是各国外交较量的竞技场。王嵎生回忆，1994年**茂物APEC会议前的高官会，围绕是否需要在高官之外设立领导人私人代表事宜，各国高官展开激烈辩论，美国带头支持，加拿大带头反对。僵持不下，主席逐一询问各自观点。结果支持的总共4家，领导人指派私人代表的意见被否决了。加拿大高官兴奋之至，顺手在纸上写下他的感受：“我们刚刚击败了白宫的一次**”并给坐在他一侧的王嵎生看，大家会心一笑。

今年APEC高官会迄今已举行3次，分别在宁波、青岛和北京，最后一次高官会将于5日至6日在北京举行。

密集的“会中会”

除5个层次的运作机制外，APEC还设有常设机构“APEC工商咨询理事会”。作为工商界参与APEC合作的主要渠道，工商咨询理事会每年召开4次会议，并举办一次工商领导人峰会，邀请多个经济体领导人出席。

今年的工商领导人峰会和领导人与工商咨询理事会代表对话会将于9日至10日举行。中国国家主席习近平将出席并发表重要讲话。预计有1500余名亚太地区工商界领袖和知名学者与会。

今年APEC会议周期间，还有一场由习近平主席主持的会议——8日举行的加强互联互通伙伴关系对话会。孟加拉国、巴基斯坦、缅甸、柬埔寨、老挝、塔吉克斯坦、蒙古国都将派国家元首或政府首脑以及联合国亚太经社会和上海合作组织的代表将与会。此外，APEC期间与会领导人还将开展密集的双边会晤。

不“高冷” APEC跟咱生活息息相关

更便宜的商品、更便捷的出行、更好的服务、更多的商机……是的，即将到来的亚太经合组织(APEC)领导人会议周活动，绝不仅仅意味着车少和放假。

作为亚太地区最高级别的政府间经济合作机制，APEC自成立以来，在推动区域经济一体化、促进各成员体经贸合作上发挥了重要作用，也让普通民众从中受益不少。其实，APEC并不“高冷”，APEC就在你我身边。

价格更低廉、产品更丰富，“亚太购”值得期待

经贸越便利，物资流通的成本越低，东西自然越便宜。不论是日本汽车、韩国化妆品、东南亚水果还是美国飞机，都是APEC经济体的产品，不少过去曾是“稀罕物”的东西，现在在国内很容易就能买到，但这还不是咱们的终极目标，东西好，更要买得便宜。

据APEC秘书处提供的数据，APEC区域的平均关税水平已经从1989年的17%降至2011年的5.7%，从2007年至2011年，各成员经济体通过简化通关程序和减少审批流程，实现了交易成本降低5%的目标。

今年的APEC贸易部长会上，各成员经济体同意制订推动实现亚太自贸区路线图，并将从今年起为之采取切实行动。可以想见，随着亚太自贸区建设的逐步推进，咱们将在全亚太买到更多物美价廉的商品。

签证更便利、通关更迅速，说走就走的旅行不是梦想

港澳台、新马泰、澳新、美加，APEC成员几乎囊括了中国人出境旅游、学习、经商的大部分目的地。经贸和人员往来的频繁，就需要有更便利的签证和通关措施。

正是基于这样的目的，APEC商务旅行卡计划在1997年初进入试验性实施阶段，现在，APEC的21个成员都已加入了计划，其中美国和加拿大为过渡成员。这一旅行卡相当于3年多国多次签证，持卡人可凭旅行卡及有效**在3年内随时进入相关经济体境内，每次停留时间最长不超过3个月。美国和加拿大虽然不接受其他经济体的旅行卡申请也不为本国公民颁发旅行卡，但可以为其他经济体持卡人提供签证申请便利和入出境通关便利。

不仅如此，前不久召开的APEC旅游部长会议上，各成员体表示，将努力实现2025年APEC成员体国际旅游人数总规模超过8亿人次的目标，鼓励各成员体在旅游开发、营销推广、文化交流与融合等方面加大合作力度，为亚太区域旅游市场一体化的发展创造更有利的环境，进行旅游产业创新。可以想见，在将来的亚太地区，来一场说走就走的旅行并不是梦想。

沟通更顺畅，联系更紧密，民间资本有望投资大项目

从早期的经贸合作到现在的基础设施、互联互通，APEC各成员体间的合作领域不断深入，也带来了更多的商业和就业机会。

10月22日，APEC财长会通过了一份《APEC区域基础设施PPP实施路线图》，为区域内巨大的基础设施需求与有限的公共财政资源之间的矛盾指明了一个新的解决思路，也为区域内的民间资本提供了巨大的商机。

PPP(Public-Private　Partnership)，可称为“公私合作关系”，是公共基础设施项目(如新的电信系统、机场和电厂)的一种筹资模式。财长们建议应进一步通过PPP等融资方式吸引长期融资和撬动民间资本，解决目前亚太地区面临的巨大的基础设施融资缺口。

财长们还强调，将继续实施适宜的财税政策促进服务业和中小企业发展，加强教育和培训，为妇女和年轻人创造更多就业机会。可以想见，如果推进结构改革、释放经济潜在增长新动力的承诺能够得到落实，那经济增长和创造就业的愿景并不遥远。

除此之外，粮食官员们说，要减少粮食损失浪费，让饿肚子的人更少;海洋部长们说，要加强海洋防灾减灾，鼓励企业参与投资环境友好型海洋技术和可再生能源领域科技创新合作;能源部长们说，要有更清洁安全高效的能源，可再生能源的技术要创新、成本要降低……总之，APEC留给咱们的期待还有很多。

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