为什么说横店影业24亿保底《囧妈》并不值得提倡？

欢喜传媒连续求 “安稳”，院线品牌挺进上游“寒冬裸泳”，整个市场的苦远没有结束。

   24亿保底。

   继去年王宝强的乐开花影业以 9亿元入局28亿元保底的贺岁片《疯狂的外星人》之后，今年，横店影业再次锁定由欢喜传媒出品、徐峥执导并担纲主演、定档2020年大年初一的《囧妈》。

根据欢喜传媒的公告显示，欢喜传媒和横店影业约定的保底总票房为人民币 24亿元，作为保底方的横店影业需要最少支付保底发行费用6亿元。当《囧妈》的实际票房超出保底总票房后，除却保底发行代价，欢喜传媒和横店影业就超出保底总票房部分，可按影片的净收入的比例进行分配，分配比例为65%和35%。

   24亿元的保底与之前王宝强的28亿元的保底数额来说，减少了4亿元，这是一个相对稳妥的票房成绩，对于即将在2020年春节档上映的《囧妈》来说并不是很难完成的任务。

   从目前的市场格局来看， 24亿基本上是一个“前三强”基准线，两部或者三部20亿+在如今的春节档并不难。

   横店影业的 “冒险”可以想象，毕竟影视寒冬下，院线品牌似乎只有抓住上游这根最后的稻草。但是欢喜传媒连续两年“被保底”，还是非常有趣。这家曾经用高投入的资本手段绑定诸多名导的公司，如今却大打“安全牌”。

   1欢喜传媒：资本游戏的“安全锁”
   为前期巨大投入买单。

   众所周知，欢喜传媒旗下拥有超强的导演阵容，包括张艺谋、王家卫、陈可辛、顾长卫、张一白等。同时，还与贾樟柯、文隽、王小帅、刘心刚、李杨、陈大明等一批知名导演或制片人签下了合作，合约期限基本上都以六年为期限。

   它不仅规定了导演必须要为公司产出一定数量的内容，并且必须由公司百分百投资，双方利益捆绑，形成了 “导演合伙人”模式。

 
   然而，欢喜传媒所打造的这种商业模式，前期付出了巨大的代价。

   其中仅去年签约的张艺谋，欢喜传媒为将其招揽旗下，开出了 1亿5千万股票+1亿创作资金的优厚条件，导致欢喜传媒同年财报上出现亏损。而王家卫、顾长卫、张一白、陈可辛等能够加入欢喜传媒，欢喜传媒给出的待遇同样上佳，根据资料显示，2016年王家卫加盟欢喜传媒时认购了1亿股，持股比例3.92%；顾长卫和张一白分别认购7500万、1.4亿股，被分别给予4000万、1亿元项目资金；陈可辛1.445亿股，持股比例为5.66%。

   欢喜传媒执行董事兼首席执行官项绍琨对此说道： “我们主要签约导演，必须要发上市公司的股票给他们，因此引起了非现金的亏损。”

   当模式建立起来并开始运转时，欢喜传媒终于开始从前期的投入进入到资金收拢阶段，但是让人有些意外的在于选择保底发行。

   其实从被保底的影片来看，其实际质量和保底金额还是相对平衡的。但欢喜传媒并没有完全运营这类影片，反而寻求 “安稳”。这的确让欢喜传媒降低了影片的市场风险，提前获得稳定收益，但是对于欢喜传媒的长期发展来说，这真的是一个上佳选择吗？

   根据欢喜传媒发布的 2019年半年报披露，欢喜传媒终于转亏为盈，实现营收10.69亿港元，较去年同期增加11.61倍，净利润为3.22亿港元。财报解释，业绩的改善主要源于影片《疯狂的外星人》、“欢喜首映”流媒体平台及出售若干电影权益的收益所致。其中，《疯狂的外星人》功不可没。

   所以，尽管最终王宝强的保底失败了，但欢喜传媒总归是稳赚不赔的。

   同样，根据欢喜传媒的公告显示，《囧妈》的投资额为 2.17亿元，而如今横店影业给出了6亿元的保底，这对于欢喜传媒来说，在影片《囧妈》上映前已经获得了一份保障，收回了部分资金。这正是码盘成功的欢喜传媒求稳的表现。

   在项绍琨看来： “从宏观上来讲，我们用了三个整年多一点，逐步进入到了良性发展的新阶段。”但是这种“良性”究竟是哪一种“良性”呢？

     2 横店影业：激进     绝境求生or自杀式前进？  
   与欢喜传媒终于迎来盈利不同的是，随着影视寒冬的持续，以及像具有制作优质内容的博纳、华人文化等全产业链巨头的冲击，横店影业的日子并不好过。

   从财报上来看，近几年横店影视的利润一直呈负增长。

   而在营业总收入的构成上，主要靠电影放映业务获利的横店影视，在广告业务和卖品业务以及主营业务上获利都不太理想。由此，转向上游成为横店影视的新方向。不过，从目前来看，横店影业在投资影片方面收益同样不佳。

   纵观横店影视所投资的影片，譬如今年参投的三部春节档影片《飞驰人生》《新喜剧之王》和《熊出没原始时代》，虽然它们分别斩获了 17.16亿元、6.24亿元以及7.14亿元的票房，但横店影业最终能够得到的回报却只是皮毛。这主要源于横店影视虽然参投了影片，并获得了联合发行的身份，但仍处于外轮投资，导致绝大部分收益早已被核心投资者瓜分，获利空间极其狭小。

   此次，横店影业选择保底徐峥的《囧妈》，可能便是出于之前的投资经历，希望高风险获得高回报，以核心的投资者身份入局，获得更大的利益。

   然而，根据今年横店影视第三季度所披露的财报显示，横店影业现金流能力有所削弱，可持续经营能力转向恶化。于横店影视来说，在此种条件下，保底《囧妈》不啻于一场豪赌，赢了皆大欢喜，输了，可能导致横店影业一蹶不振。
  

   自杀式前进的横店影业，此种选择或许是迫不得已。之前在外轮投资，只求一个投资份额。然而，在当前的市场环境下，下游经营遇阻，通过在上游的投资来撬动市场，实现资金回收成了终端影院的希望，但所要承担的风险无疑巨大。

   下游发展不利，寻求上游投资良机，这不是横店影视一家所为。如今，横店影业保底发行《囧妈》，背后是一批传统院线品牌的高度凝视，是选择下注还是另寻它路，横店影业的 “过年红包”都是一个拐点 

3市场档期：集中&轮空     头部内容集中四大档期，附属品是新一轮的泡沫产生。       24亿的保底发行，什么样的档期才能帮助《囧妈》承载如此之大的市场体量？无疑，四大档期成为此类头部影片的必争之地。但实际上，这对四大档期的内部排序也会形成一个大的调整。

   从目前来看，考虑到暑期档影片的口碑需要长期的发酵，再结合之前的 “囧系列”调性，《囧妈》更类似于一个“快消品”，它需要快速发酵、然后爆发。所以选择春节档，可能是最为理想的档期。

   但实际上，大的档期成了保底发行影片的首要甚至唯一的选择。

   像保底 5亿的《西游降魔篇》，上映时间为2013年大年初一；同样保底5亿元的《心花怒放》，档期选在了2014年的国庆档；而由博纳3.5亿元保底的《后会无期》，进军了2014年的暑期档。《美人鱼》《一部之遥》《大话西游3》《战狼2》《盗墓笔记》《疯狂的外星人》《我不是潘金莲》《大闹天竺》等保底发行影片，选择的档期无不是四大档期。

   其实，这对于整个行业来说，并不健康。尤其是这两年，整个市场的冷热分明愈加严重。虽然 24亿、28亿的保底发行看上去极其夸张，但如今在头部档期里20亿+早就是一个标准的准头部体量。

   需要说明的是，如今四大档期里贺岁档基本上被 “轮空”，优质国产大片基本上不会进驻。而暑期档因为超长的战线，对于影片的口碑发酵要求极高，除了快速的话题反应外还需要经受长时间的质量考核，对于高额的保底发行来说同样风险极高。

   那么，适合保底发行的档期只剩下了春节档和国庆档两个高密集型的档期。另外，《囧妈》早早就宣布挺进春节档，而同期其他对手甚至提前一年或两年开始 “占坑”。

   其实无论《囧妈》保底成功与否，关于春节档的红利争夺必然会更加激烈。而对于其他档期来说，后果其实还是非常让人焦虑的。
  

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